Mark Minervini（馬克.米勒維尼）投資收益如何，嚇到你

Mark Minervini（馬克.米勒維尼）投資收益如何，嚇到你

馬克•米勒維尼，美國最成功的股票交易者之一，被華爾街僱傭超過30年。從剛起步的數千美元，米勒維尼一步步將賬戶規模增長到了數百萬，連續五年平均收益率達到220%，且沒有一個季度出現虧損，總收益更是達到令人驚歎的33500%。

在多年的投資生涯中，米勒維尼總結出了一套可以大大提高股票市場收益率的SEPA策略。爲了檢驗這一投資方法的可靠性，米勒維尼拿着25萬美元參加了全美投資大賽，與高槓杆的期貨和期權投資者同臺競爭，並僅用股票多頭策略奪得比賽冠軍。當年，他的投資收益率達到155%，幾乎是同臺競技投資經理的兩倍。

SEPA策略挑選股票

SEPA策略是本書的重點，該策略的目標是利用所有現有的信息，在考慮風險與回報後找到最佳進場交易的時機。它基於作者自身的投資經驗和前人的研究而成，包含了公司基本面分析和股票技術面分析，幾乎可以應用於任何市場，是作者馳騁股市的主要法寶之一。SEPA策略主要包括五個部分：趨勢、基本面、催化劑、買入時機（入場點）和賣出時機（出場點），均爲作者對自己交易策略的經典總結。SEPA的分析過程主要如下：

1．股票必須首先滿足“趨勢形態”，才能成爲SEPA候選者。

2．滿足了趨勢形態的股票會根據其收入、銷量、利潤增長、相對優勢和股價波

動被不斷地篩選。大約95％的候選者會被此輪監控篩選掉。

3．剩下的股票會被仔細地與“領導者檔案”作對比，詳細研究它們是否符合以往超級業績股票們的基本面和技術面因素。此步驟又會刪除大部分上輪留下的股票，只留下很短的名單，用於更進一步的分析和評估。

4．最後一步就是人爲分析。名單會被逐個檢查，然後會根據以下特徵順序對它們做出排序：

①報告的收入和銷量

②收入和銷量激增歷史

③EPS（每股淨利潤）變化

④收入增長和速度變化

⑤公司指導手冊

⑥分析師淨利潤預測修正

⑦利潤率

⑧行業和市場地位

⑨潛在催化劑（新產品、新服務或公司新發展）

⑩同行業公司比較（對標分析）

⑪價格和交易量分析

⑫流動性風險

SEPA策略已被證明可以有效、精確地找到買入和賣出股票的時點，保護投資者的本金和投資收益，保持三位數的回報率。退一步講，通過上述SEPA的分析步驟來選股，即使選不到強勢股，也起碼能讓我們不容易選到弱勢股、極差股，同時也可大概率避免黑天鵝。

股票從無名走向成熟的四個階段

因爲專注於股票市場，對明星股票的研究讓米勒維尼對股票週期的四個階段有了深刻的認識。除了關注股票的價格表現外，米勒維尼還搜尋了引發各個時期的原因。從基本面來看，原因幾乎都與淨利潤有關：從枯燥乏味的表現到令人驚喜的上升，接着是淨利潤加速增長，最終在增速減慢的過程中逐漸令人失望。米勒維尼以股價的表現爲基礎，找到了如下四個階段：

第一階段——忽略時期：鞏固。這一階段是最不起眼的，幾乎沒有大玩家會注意到它，至少市場還沒有準備好爲其付出金錢[]。在第一階段，公司的淨利潤、銷售額和利潤率可能都與其股價一樣很不穩定或者令人失望。沒有什麼可以讓股票走出困境並吸引機構投資者幫助其股價進入第二階段的事情發生。

第二階段——突圍時期：加速。在第二階段，股票的增長之火可能會被一些驚喜的新聞點燃，比如優惠政策的出臺、未來商業前景的向好以及新的有能力的領導人商人。另外，突然出現超預期的淨利潤增長也可能會吸引公衆的注意力。在進入第二階段前，股票應該已經有階梯狀的價格上漲，不斷出現更高的高價，而最低價格也在升高，公司能連續幾個季度都報告出令人印象深刻的淨利潤時尤其如此。

第三階段——到頂時期：分配利潤。在股票市場，股價不能無限期增長。在某些時候，儘管淨利潤在增長，但增長幅度可能只有幾個百分點；股價也許在攀升，但其趨勢向下拉的力量越來越大，股票波動性也逐漸增加。在這一階段，股票不再有那種極端的加速度。此時的股票已經有了強勢的增長，並得到了市場的廣泛關注，買家越來越多，這恰恰展現出股價到頂的節奏。

第四階段——衰敗時期：投降。隨着公司開始失去其每股淨利潤的動力，淨利潤增速減緩，之前的上漲勢頭逐漸達到頂峯，之後就會變成徹底的下跌。該階段的賣出浪潮可能會持續很長一段時間，直到最後跌得精疲力盡，並重新進入一個被忽視的階段，即第一階段。該階段的股價和交易量特徵與第二階段相反，在股價下跌的日子裏交易量高企，且下跌日子多餘上漲日子。

在損失的雪球滾大之前就賣掉它

在本書的最後，米勒維尼重點討論了風險管理的有關問題，並且着重提出：不論你投資的方法或觀點如何，保護你的投資組合，讓其遠離鉅額虧損的不二方法就是在損失的雪球滾大之前就賣掉它。很多投資者即使看上去選對了股票，但他們並不知道如何從中獲利，或者他們不知道在什麼時候因爲行情有變而應該賣掉這些股票。

此外，他還得出了一些有趣的結論，例如：投資者更可能讓手中的股票鉅額貶值，反而不會允許股票升值太多；他們更願意長期持有失敗股，並過早賣出成功股；額外再買入價格下跌股票的概率高於額外再買入價格已經升高的股票；投資者可能遭受二次損失；投資者通常會將小的浮盈變現，而繼續持有小幅浮虧的股票。這些也都是金融行爲學的經典結論，也進一步證明了人性對於投資的反作用。想要獲得持續盈利，克服人性的弱點極爲重要。

馬克·米勒維尼，《股市奇才》裏訪談過的美股交易冠軍，曾經寫過《股票魔法師》，《股票魔法師2：像冠軍一樣交易》，曾獲美股交易冠軍，他從幾千美元起步，把他的個人交易賬戶變成了數百萬美元，連續五年每年平均220％，只有一個虧損季度，實現令人難以置信的36,000％總額的回報。